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更新︰2020-02-28 09:43:47       來源(yuan)︰ 中國證券報 

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進入2020年(nian)以來,房地產上市公司密(mi)集(ji)發布(bu)海外(wai)融(rong)資計劃。截(jie)至(zhi)目前,房企海外(wai)融(rong)資計劃規模超過100億美元,延續2019年(nian)海外(wai)融(rong)資井噴態勢。房企海外(wai)融(rong)資期限一般較長。其中,遠洋集(ji)團等(deng)房企計劃發行10年(nian)期海外(wai)融(rong)資票ben)蕁/p>

融(rong)資規模較大

今年(nian)以來,華夏幸福、建業地產、中國恆(heng)大、龍湖集(ji)團等(deng)數十家房企發布(bu)了(liao)海外(wai)融(rong)資計劃,多數房企海外(wai)融(rong)資規模較大。上市房企延續2019年(nian)海外(wai)融(rong)資井噴態勢。2019年(nian),房地產開(kai)發企業dao)猛wai)資規模增長幅度超過6成。

國家統計局披露的(de)2019年(nian)1-12月(yue)全國房地產開(kai)發投資和銷售(shou)情況顯(xian)示,2019年(nian)房地產開(kai)發企業到(dao)位資金(jin)178609億元,比上年(nian)增長7.6%,增速比1-11月(yue)份加快0.6個百分(fen)點,比上年(nian)加快1.2個百分(fen)點。其中,國內貸款25229億元,增長5.1%;利用外(wai)資176億元,增長62.7%;自籌資金(jin)58158億元,增長4.2%;定金(jin)及預收款61359億元,增長10.7%;個人按揭貸款27281億元,增長15.1%。

部(bu)分(fen)房企近期發布(bu)了(liao)多筆海外(wai)融(rong)資計劃。以華夏幸福為例,2020年(nian)1月(yue)14日,公司境外(wai)間接全資shou)庸 FLD (CAYMAN)INVESTMENT LTD.完成境外(wai)發行12億美元的(de)高級無抵押定息債券。其中,5億美元高級無抵押定息債券期限為3年(nian),票面(mian)利率為6.9%;7億美元高級無抵押定息債券期限為5年(nian),票面(mian)利率為8.05%。

不少房企海外(wai)融(rong)資期限較長。以遠洋集(ji)團為例,經扣(kou)除發行費用、折扣(kou)、開(kai)支等(deng),其全資shou)庸 痙 釁本(ben)莨蘭撲de)款淨額約為3.91億美元,利率為4.75%。所得(de)款淨額主(zhu)要用于(yu)償(chang)還現有債務。票ben)萁 yu)2030年(nian)1月(yue)14日到(dao)期,發行期限為10年(nian)。

1月(yue)8日,碧桂(gui)園發行2027年(nian)1月(yue)到(dao)期的(de)5.5億美元票ben)藎 飾.125%。同時(shi),碧桂(gui)園發行2030年(nian)1月(yue)到(dao)期的(de)4.5億美元票ben)藎 .625%。其中,勵國集(ji)團已購買總額為8000萬美元的(de)2030年(nian)1月(yue)到(dao)期票ben)藎 ji)團由(you)公司主(zhu)席兼執行董事楊國強直接全資擁有。

中原地產首(shou)席分(fen)析師(shi)張大偉表示,房企抓緊窗口期,大額度發行美元債。2019年(nian)房企美元債刷新紀錄。2020年(nian)美元融(rong)資繼續高位運行。房企為了(liao)應(ying)對未來可能的(de)市場變化,年(nian)初加快儲(chu)備資金(jin)。

融(rong)資利率分(fen)化

上市房企海外(wai)融(rong)資利率分(fen)化較為明顯(xian)。

龍湖集(ji)團等(deng)房企海外(wai)融(rong)資利率較低。1月(yue)6日,龍湖集(ji)團宣(xuan)布(bu),成功發行6.5億美元票ben)蕁F渲校.5億美元期限為7.25年(nian),票面(mian)利息為3.375%;4億美元期限為12年(nian),票面(mian)利息為3.85%。

該利率與(yu)其境內融(rong)資利率相(xiang)當。根據公告,公司間接附屬公司于(yu)2020年(nian)1月(yue)16日及17日zhan) kai)發行2020年(nian)第一期境內公司債券,發行規模不超過28億元。此次(ci)發行分(fen)兩個品fen)鄭 諞恢治 年(nian),第三年(nian)末發行人有權調(diao)整票面(mian)利率及投資者有權回售(shou)債券,票面(mian)利率為3.55%。第二種為期7年(nian),第5年(nian)末發行人有權調(diao)整票面(mian)利率及投資者有權回售(shou)債券,票面(mian)利率為4.2%。

多數房企海外(wai)融(rong)資利率在10%左右(you)。1月(yue)14日,華南城控股有限公司發布(bu)公告稱,擬(ni)增加發行于(yu)2022年(nian)到(dao)期的(de)2億美元11.5%優先票ben)藎 縷本(ben)萁 yu)原有票ben)鶯喜 zu)成單一系列。除根據票ben)萏蹩釤崆笆昊贗wai),票ben)萁 yu)2022年(nian)2月(yue)12日到(dao)期。發行票ben)菟de)款項淨額主(zhu)要用作現有債務再融(rong)資及一般公司用途(tu)。

張大偉表示,美元債是房企的(de)重要資金(jin)補充渠(qu)道(dao)。但受額度ren)拗疲 岩猿晌 鈧zhu)要的(de)來源(yuan)。從目前情況看,房企融(rong)資成本(ben)分(fen)化明顯(xian),主(zhu)流房企融(rong)資成本(ben)在6%-15%之間,部(bu)分(fen)房企海外(wai)融(rong)資成本(ben)在4%以內。整體看,負(fu)債率高、經營(ying)出現困難的(de)房企融(rong)資難度ran)嶠徊bu)加大,大部(bu)分(fen)企業deng)謐食殺ben)依(yi)然(ran)平穩。對于(yu)經營(ying)穩健(jian)的(de)企業而(er)言(yan),融(rong)資成本(ben)降(jiang)低是趨勢。

以償(chang)還債務為主(zhu)

58安居客房產研(yan)究院(yuan)分(fen)院(yuan)院(yuan)長張波指(zhi)出,政(zheng)策對yuan)Mwai)融(rong)資有所限定,明確限制房地產企業海外(wai)債資金(jin)投資房地產項目、補充運營(ying)資金(jin)等(deng)。因(yin)此,“借新還舊”成為企業海外(wai)融(rong)資的(de)主(zhu)要目的(de)。

中國恆(heng)大1月(yue)16日zhan) 媯  揪頭 023年(nian)到(dao)期利息為11.5%的(de)10億美元優先票ben)菁024年(nian)到(dao)期利息為12%的(de)10億美元優先票ben)藎 yu)瑞信、美銀(yin)證券、法國巴黎銀(yin)行、建銀(yin)國際sheng) 庖yin)國際sheng) 行乓yin)行(國際)、天風國際及瑞銀(yin)簽訂協議。公司主(zhu)席兼執行董事許家印已認(ren)購5000萬美元的(de)2024年(nian)票ben)藎  拘姓zheng)總裁(cai)兼執行董事夏海鈞已認(ren)購5000萬美元。

對于(yu)發行票ben)蕕de)原因(yin),中國恆(heng)大表示,主(zhu)要為公司現有債務(包括2020年(nian)票ben)藎┬偃rong)資,余款用作一般公司用途(tu)。

張大偉認(ren)為,房地產市場穩定發展(zhan),未來房企將更加關注資金(jin)鏈安全。融(rong)資成本(ben)方(fang)面(mian),資金(jin)成本(ben)分(fen)化趨勢將持續。具備資質的(de)企業dao) 中喲蠛Mwai)融(rong)資規模,增加融(rong)資渠(qu)道(dao),降(jiang)低融(rong)資風險(xian)。而(er)融(rong)資渠(qu)道(dao)較少的(de)企業未來發展(zhan)將面(mian)臨瓶頸。

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